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| 穩定幣爆火，與美元的深層動機與潛在風險 |
穩定幣，這個名字起的好！
穩定幣的交易基于區塊鏈，點對點，去中心化，并不需要經過各國的央行體系。目前，全球95%的穩定幣與美元掛鉤，其使用早已跨越國界，這正是美國所樂見的。如果大家都在線上用穩定幣交易，相當于虛擬世界的“美元”，也會進一步擠壓現實世界中各國本幣的空間。
隨著網絡在線支付的普及，如果穩定幣不加限制地傳播，美元的影響力將更加侵蝕他國的主權貨幣體系。意大利財政部長已發出警告，與美元掛鉤的穩定幣可能“排擠”歐元。而對于那些本幣系統脆弱、通脹高企的國家而言（如：阿根廷、土耳其、俄羅斯、巴西、印度、羅馬尼亞、尼日利亞、津巴布韋、蘇丹……），居民把錢在線換成美元穩定幣、港元穩定幣，比存自己國家銀行更保值。這種沖擊將更為直接和猛烈。
美國財政部長斯科特貝森特2025年3月7日在白宮首次數字資產峰會上明確表示：“按照特朗普總統的指示，我們將保持美元作為世界主導儲備貨幣的地位，我們將利用穩定幣來實現這一目標。”
（指望穩定幣來托舉美元和美債，這盤棋也面臨著諸多變數。需要對發行強監管，如果不能合理設計制度，忽視其風險，將穩定幣作為增加債務的杠桿工具，甚至作為收割別國貨幣主權的“鐮刀”，加速他國資本外流、削弱他國貨幣主權，那將對世界金融秩序帶來巨大沖擊）
美國支持穩定幣，可能與美元地位面臨挑戰、美債吸引力下滑、以及巨額到期國債壓力等因素密切相關。穩定幣的興起被視為緩解這些壓力、鞏固美元地位的一種手段，但背后也存在復雜動機和潛在風險。以下為具體分析：
一、穩定幣興起與美元地位挑戰的關聯
美元地位的相對下滑
近年來，美元在全球外匯儲備中的占比持續下降，從1990年代末的約70%降至2024年末的57%。與此同時，美國債務規模持續攀升，截至2025年已突破36萬億美元，巨額債務和利息支出對美元信用構成壓力。穩定幣通過與美元掛鉤，試圖在數字貨幣領域延續美元的主導地位，尤其是在跨境支付和數字資產交易中，穩定幣成為美元影響力的延伸工具。
美債吸引力下降與穩定幣的替代作用
美債收益率波動加劇，外國投資者持有的美債比例持續下降。例如，中國和日本等主要持有國近年來持續減持美債。穩定幣通過將美元與加密貨幣結合，試圖吸引更多私人資本進入美元資產體系，緩解美債需求不足的問題。穩定幣發行商可以將用戶資金用于購買美債，形成“穩定幣-美債”的循環，從而為美債市場注入流動性。
二、巨額到期國債壓力與穩定幣的融資功能
巨額到期國債的再融資壓力
美國國債市場面臨巨額到期債務的再融資壓力。穩定幣通過吸引全球投資者購買，為美元資產提供新的融資渠道。穩定幣發行商可以將用戶資金用于購買美債，幫助美國政府緩解融資壓力。
穩定幣作為美元體系的“穩定器”
穩定幣通過區塊鏈技術實現快速、低成本的跨境支付，提升了美元在全球貿易和金融交易中的使用效率。例如，穩定幣在跨境支付中的成本遠低于傳統銀行系統，這使得美元在數字經濟時代更具競爭力。穩定幣的普及有助于維持美元在全球支付體系中的主導地位，從而間接支持美債的融資需求。
三、穩定幣爆火的深層動機與潛在風險
鞏固美元霸權的戰略意圖
美國通過支持穩定幣，試圖在數字貨幣領域搶占先機，鞏固美元的全球主導地位。穩定幣的廣泛應用可以增強美元在數字經濟中的影響力，尤其是在跨境支付和數字資產交易中，穩定幣成為美元體系的延伸工具。例如，全球90%以上的穩定幣與美元掛鉤，這使得美元在數字貨幣領域繼續占據主導地位。
潛在風險與挑戰
盡管穩定幣被視為緩解美元壓力的工具，但其發展也面臨諸多風險。例如，穩定幣發行商的儲備資產透明度不足，可能引發市場信任危機。此外，穩定幣的去中心化特性可能削弱各國央行的貨幣政策有效性，加劇全球金融體系的不穩定性。如果穩定幣發行商無法維持足額儲備，可能導致擠兌風險，進而引發金融市場動蕩。
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